Oro de inversión: Oro papel vs. Oro físico

Una de las opciones más interesantes para los inversores más prudentes puede ser la inversión en oro, un activo que lleva con nosotros más de 6.000 años, durante los cuales ha sido universalmente apreciado, por todas las civilizaciones, y considerado un símbolo universal de la riqueza.

A la hora de invertir en oro, es necesario hacer una distinción entre oro físico y oro papel. Con el primero nos estamos refiriendo al oro en forma de lingotes y monedas de inversión (también llamadas bullion).

Según la Ley 37/1992 de 28 de diciembre, artículo 140 bis, se considera oro de inversión:

1. Los lingotes o láminas de oro de ley igual o superior a 995 milésimas y cuyo peso se ajuste a lo dispuesto en el apartado noveno del anexo de esta Ley.

2. Las monedas de oro que reúnan los siguientes requisitos:

a) Que sean de ley igual o superior a 900 milésimas.

b) Que hayan sido acuñadas con posterioridad al año 1800.

c) Que sean o hayan sido moneda de curso legal en su país de origen.

d) Que sean comercializadas habitualmente por un precio no superior en un 80% al valor de mercado del oro contenido en ellas.

Oro papel

El oro papel, en cambio, hace alusión a contratos con el oro como subyacente, como pueden ser los contratos de futuro o los ETF. Incluso, de forma más amplia, puede referirse a acciones de compañías mineras que extraen oro.

Esta fórmula de inversión, el oro papel, no es considerada por los puristas como inversión en oro, ya que lo único que obtienen los inversores es un certificado en el que se reconoce que tiene un derecho sobre una cierta cantidad de oro, que está depositada en la cámara acorazada de la entidad que lo custodia.

El problema es que la proporción de esos certificados no es 1:1, es decir, que por cada onza de oro que realmente se encuentra en la cámara acorazada, pueden existir 1.000 o más certificados sobre ella, lo que significa que las entidades están creando una burbuja, ya que sería imposible entregar el oro a cada uno de los clientes que lo solicitaran, porque no habría suficiente para todos.

Oro físico

En cambio, la inversión en oro físico garantiza que cada cliente disponga de la cantidad de metal por la que ha pagado. Otra cosa es lo que quiera hacer con él: custodiarlo en su casa (para lo cual hay que invertir en una serie de medidas de seguridad) o cederlo a una empresa especializada para que lo custodie, a cambio de una comisión.

Las ventajas de esta forma de inversión son numerosas: el oro es como el dinero, tiene liquidez inmediata, en cualquier momento y lugar; no tiene riesgo de contraparte; no depende de la solvencia de nadie, sino que tiene valor por sí mismo; nunca va a perder su valor, al margen de las fluctuaciones de su precio; y a largo plazo, es una inversión que suele superar la rentabilidad del resto de activos con los que compite.

De hecho, suele ser habitual que los fondos de inversión y grandes inversores recurran a él como complemento del resto de inversiones, ya que sirve como elemento diversificador de la cartera y ejercer unas importantes funciones como protector frente a la inflación, depósito de valor y activo refugio en caso de crisis o inestabilidad.

Entre las desventajas de este tipo de inversión se encuentra el hecho de que es más adecuada a largo plazo, que es donde realmente se aprecian todas sus virtudes. Los movimientos en el precio del oro no suelen ser bruscos y atraviesan ciclos, que dependen de variables como la cotización del dólar o el estado de los mercados de capitales.

Por otro lado, cuando un cliente invierte en oro físico, tiene que tener en cuenta que va a incurrir en una serie de gastos adicionales. Al precio del metal (que se fija diariamente en el mercado del oro de Londres) hay que añadirle una serie de costes extra: el de fabricación, el de transporte, la comisión de compra y la comisión de venta.

Esto quiere decir que, a la hora de vender los lingotes o monedas, al inversor le van a pagar estrictamente el valor del oro. Para que el negocio sea rentable, el precio del oro tiene que haber subido lo suficiente, desde que el cliente lo compró, para compensar esos costes adicionales y generar un beneficio para el inversor.